超聚变冲刺IPO，算力龙头企业明迎上市审核

超聚变冲刺IPO：营收三年翻倍背后，郑州算力产业链加速成型

深交所官网披露，超聚变数字技术股份有限公司（简称"超聚变"）IPO项目定于11月12日上会，保荐机构为中信证券。这家从河南郑州走出的算力企业，正带着一份持续攀升的成绩单迈向资本市场。

财务数据揭示增长曲线

招股书（上会稿）中的数字格外引人注目：2023年至2025年，超聚变营业收入从250.92亿元增至582.46亿元，归母净利润从5.07亿元升至10.3亿元，扣非净利润则从1.64亿元跳至9.74亿元。三年间，营收规模翻了一倍多，盈利质量同步改善。

更值得关注的是2025年上半年的表现——公司实现营业收入372.86亿元，归母净利润21.08亿元，扣非净利润21.44亿元，仅半年的盈利指标就已超过2025年全年的两倍。

收入结构方面，AI服务器是超聚变当之无愧的核心引擎。2025年该项业务占主营业务收入比重达50.91%，2025年上半年进一步升至53.29%。根据IDC数据，2022年至2025年，超聚变在液冷服务器这一AI集群部署的关键产品领域，国内市场占有率持续稳居第一。

超聚变的起点是2021年9月在郑州完成注册。同年11月，元鼎证券官网河南国资正式接手，企业落地郑州。仅仅一个多月后，郑州产线下线了首台超聚变服务器，随即进入规模化量产阶段。

这一速度在重资产的服务器制造领域并不常见。此后数年，超聚变逐步确立了国内领先算力基础设施与数智化服务提供商的行业地位，业务覆盖算力基础设施、智企生态以及能源智慧解决方案等多个方向。

今年5月，超聚变还发布了面向Token Factory的业界首款企业Token生产平台TokenBox，同步升级了B.E.S.T 3.0算力技术战略与FusionOne AI软件栈，继续向AI和数据时代的全栈解决方案提供者定位靠拢。

此次IPO，超聚变拟公开发行不低于9781.35万股、不高于2.20亿股，占发行后总股本的10%至20%。募集资金计划投向四个方向：新一代算力基础设施研发及产业化项目、超聚变智慧制造园区及研发中心项目、面向智能算力与AI及供电架构的关键技术研发项目，以及补充流动资金。

其中，超聚变智慧制造园区及研发中心项目将落户郑州航空港区。招股书（上会稿）指出，该项目将推动"郑州制造"高端装备深度融入全球产业链。通过自建智能制造中心，公司有望带动芯片、散热、电源、结构件等上下游配套企业集聚，在郑州形成具有国际竞争力的服务器产业集群。

超聚变在招股书中表示，这一布局意在将"郑州制造"从代工组装推向自主品牌、自主制造、自主交付的高附加值环节，为参与国际竞争提供本地化的先进制造支撑。当前，郑州正着力打造"算力之城"和国家先进制造业高地，超聚变的募投项目与这一城市战略方向高度契合。

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